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玉米供应压力偏大,需求恢复缓慢

2019年03月15日 12:30  弘业期货   0    收藏

本周玉米主力期价反弹势头受阻。上周我们提到东北地区农户集中售粮,供应压力有所转移。目前东北地区港口库存暴增,南方港口库存居于高位。传言东北地区收储力度或将增至304万吨,有望大幅缓解港口压力。中美贸易协定仍存一定变数,玉米等产品进口周期或大幅延长。需求恢复相对缓慢,深加工企业消耗增幅有限;随非洲猪瘟防控能力加强,非洲猪瘟有一定缓解,不过整体防控形势仍较为严峻。今年的拍储政策和玉米种植期天气也需密切关注。

淀粉主力期价本周反弹势头稍强于玉米。由于玉米价格低迷,加上农户集中售粮,深加工企业原料供应充足,收购量大幅回升;不过下游淀粉需求有一定恢复,企业消耗量增加,不过增幅有限;企业库存小幅回落,下游需求旺季尚未到来。

一、 行情回顾

上周玉米主力合约持续反弹,本周反弹最高至1849后势头受阻。从1905合约日K线均线走势来看,本周突破了60日均线压制,技术上尚未完全摆脱跌势;周线级别60周均线压力持续。淀粉主力1905合约走势稍强于玉米,强势站上60日均线,完全企稳则需走势再次验证;玉米淀粉价差再次向下跌至-470附近。


现货方面,玉米均价跌势暂止,目前已回落至1800元/吨附近;淀粉均价止跌企稳,最高反弹至2420元/吨附近,目前位于2415元/吨附近。玉米基差在-40附近震荡,或有进一步缩小的可能。

、 供应压力偏大


秋粮购销进度继续加快,据国家粮油信息中心消息,截至3月5日,主产区累计收购玉米7704万吨,同比减少460万吨。随东北地区农户余粮加速集中售出,东北港口地区库存压力暴增,据天下粮仓数据显示:锦州港玉米结转库存约178万吨,周环比增加9.2%,年同比增加117.7%;鲅鱼圈港玉米结转库存约147万吨,周环比增加8.6%,年同比增加12.8%;南方港玉米库存维持高位,内贸库存维持在约100万吨。传言东北地区收储力度或将增加至304万吨,远高于之前的30万吨,如此举属实将大幅减小港口库存压力。且临储拍卖也到了后半段,面临尾声,有缓拍的可能;如拍储节奏放缓,也将进一步缓和当前玉米供应压力。

中美经贸磋商面临一定变数,前期的磋商已取得了较大的成果,大豆进口也不断进行,不过玉米等相关品进口始终无切实消息。前期朝美会谈未达成协议,令中美之间协议能否一次达成产生疑虑,美方和中方之间仍有产生僵持原因的重要问题。且不说国内玉米进口今年继续实行配额制,即使达成进口玉米或相关商品的协议,到玉米进入港口的时间周期或大幅延长。

三、 需求恢复缓慢

深加工需求恢复缓慢,据天下粮仓数据显示:截止上周,135家调查深加工企业玉米总消耗量约111.6万吨,周环比增幅2.6%;119家深加工企业玉米总库存量约为773.2万吨,周环比降幅2.4%;82家玉米淀粉企业淀粉库存约97.7万吨,周环比增幅5.9%,年同比增幅42.7%。当前属于淀粉需求淡季,旺季尚未到来,淀粉库存或继续攀升。

农业农村部在3月玉米供需形势分析中调减玉米饲用需求200万吨,受生猪和能繁母猪存栏同比大降影响。非洲猪瘟疫情防控能力大大加强,近期非洲猪瘟有一定缓解,但防控形势仍较为严峻;近期猪价大幅回升,刺激一定补栏,但整体偏谨慎。禽料需求偏好,不过鸡蛋净利转负,刺激老鸡加速淘汰,抑制补栏,需求亦难较快提升。

四、 总结与建议


总的来看,供应压力依然偏大,虽缓和的消息不断,却尚未落实。玉米饲用及深加工需求恢复偏慢,南北港口库存大幅增加。技术上玉米和淀粉完全企稳也需要走势的再次确认。玉米播种期将至,干旱等天气炒作或能带动玉米反弹。目前看来,玉米供需存在变数,后市玉米反弹机会仍存,风险点是政策等因素不及预期。建议企业逢低布局远月合约,投机规避。


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